首单个人汽车租赁债权资产证券化产品面世

东方证券资管旗下东证资管－安吉租赁1号资产支持专项计划日前获上交所挂牌转让无异议函，于12月10日起正式发售，这也是备案制实施后发行的首批资产证券化产品。

资产证券化业务，是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

据介绍，我国资产证券化根据监管机构的不同可以大致划分为三个部分:一是受人民银行和银监会监管的，为银行系统实现的信贷资产证券化和不良资产证券化，以信托作为载体，在银行间市场进行交易；二是向银行间市场交易商协会备案发行的资产支持票据和项目收益票据，在银行间市场进行交易；三是受证监会监管的证券公司资产证券化业务，通过资产支持专项计划展开，主要在交易所市场挂牌交易。

11月19日，证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套工作指引，取消事前行政审批，实行基金业协会事后备案和基 础资产负面清单管理。分析人士指出，备案制的落地，将提升证券化产品的发行效率和降低发行综合成本，为资产证券化业务打开广阔的发展空间。

截至12月9日，备案制实施尚不足一月，已有农信－公益小额贷款资产专项、东证资管－安吉租赁1号专项等首批产品相继出炉。

从东证资管－安吉租赁1号专项计划的产品结构看，其根据不同的风险、收益和期限特征分为优先级、次优先级和次级等三种资产支持证券，三者比例约为 80%:15%:5%。其中，优先级、次优先级资产支持证券分别获得AAA、AA－市场评级，将面向机构投资者发售；次级由原始权益人安吉租赁持有。资产 支持证券面值、参与价格均为100元。

公开资料显示，安吉租赁实际控制人为上汽集团(600104,股吧)，由上汽集团下属的上海汽车工业销售有限公司全资控股。截至2014年9月30日，安吉租赁的车辆融资租赁业务已经拓展至全国134个城市，已为2万余名客户提供融资租赁服务，金额超过30亿元。

据了解，东证资管－安吉租赁1号专项计划的基础资产池为安吉租赁与承租人的车辆融资租赁合同，这也是首单全部以个人汽车租赁债权为基础资产的证券化产品，资产分散，风险可控。

上海证券交易所目前挂牌产品的基础资产类型包括租赁债权、基础设施收费权和企业应收账款等。据透露，上交所内部成立了专门的资产证券化业务工作推进小 组，与企业及市场机构保持密切沟通，全力推进资产证券化业务发展。工作小组在融资租赁债权证券化项目方面具有丰富的经验，为东证资管－安吉租赁1号专项的 论证提供了大力支持。

随着新规的发布，证券公司资产证券化业务将有望成为重要利润增长点之一。上海证券研究报告预计，2015年将成为券商资产证券化的爆发元年，届时新增量有望达到1500亿元。

据了解，东证资管－安吉租赁1号专项的管理人东方证券资产管理有限公司，除了在主动投资管理领域建立起比较优势外，近年来一直加强在资产证券化业务领域 的拓展。该公司有关负责人此前曾表示，公司资产证券化业务涵盖前端承揽、产品设计到后续运营的整个流程，同时还与其母公司东方证券及旗下投行子公司东方花 旗证券紧密联动，在资产选择、客户销售、交易服务等多个业务环节实现资源优势互补，而东证资管－安吉租赁1号专项的主承销商正是东方花旗。